| 一、中国企业“走出去”的含义和意义 1.中国企业“走出去”的含义 近几年，中外企业和各方面都关注中国企业“走出去”的问题。中国企业的“走出去”，包括商品出口和到境外投资两个层次。“走出去”还可有更广的含义，即走出去主动到境外获取各种资源，如到境外上市。为什么要讲“走出去”这个含义。因为“走出去”的本质是国际化，到境外融资，如H股上市，它意味企业不仅在商品层面，而且是要素方面的国际化、国际化水平要高、要和国际接轨，否则企业股份就卖不出去；境外上市和到境外投资逐渐出现相互结合动向，许多企业在境外投资都要利用当地的资金，境外上市是利用境外资金的办法，同时能提升知名度，更好地进行境外投资及向所在国出口，这是日本索尼等公司在美国挂牌上市的重要原因。 2.“走出去”的意义 早在上世纪90年代初期和更早的时候，中国企业“走出去”的情况已有不少，中国企业已有不少境外投资，包括收购国外企业，1992年中国的华晨汽车就在纽约上市。 为什么现在各方面日益关心“走出去”，并且国家也鼓励中国企业“走出去”？我认为这是中国经济发展、中国企业成长的必由之路、必然趋势。中国这样的大国，经济成长只能在世界经济一体化的进程中获得成功。对企业而言，有四个因素影响最大： 一是市场因素。“走出去”有利于中国企业更好地进入国际市场；国内市场竞争日益激烈，也促使中国企业日益重视国际市场。 二是资源因素。“走出去”有利于中国企业更好地获得发展的资源，包括自然资源、技术和资金，自然资源全球公布不均衡，全球资金和资本市场大于中国，国外不少甚至已经成熟的技术，中国企业还未很好掌握，因此“走出去”会给中国企业带来新机会、新资源。 三是中国企业的因素，中国已出现一批较有实力的企业，有可能“走出去”，外国也有不少企业愿和“走出去”的中国企业优势互补、共同发展。 四是政治法律因素。尽管WTO框架已为全球主要国家承认，但国家、地区的区分在相当长的时间内仍不会取消。一些国家、地区对进口有限制，但都鼓励引进投资。 最重要的是，包括国际和中国一些企业的经验都证明，“走出去”将有利于中国企业更好地实行上个世纪80年代以来就明确的“两个市场、两种资源”的战略，对中国企业和中国经济的进一步发展意义重大。 二、中国企业“走出去”的现状：投资和资本市场融资 1.境外投资的情况 中国企业境外投资从统计数据看有以下几个特点： 起步晚，近年发展较快。中国企业“走出去”已有20年的发展历史，近年开始较快增加。据商务部统计，截至2004年5月底，经商务部批准或备案设立的境外中资企业共计7720家，累计对外直接投资总金额达到330多亿美元；境外投资扩展到全球160多个国家和地区。今年1至5月，新设立的境外中资企业250家，中方协议投资额7.67亿美元，同比分别增长65.56%和40.62%。在对外承包工程、对外劳务合作方面都比去年同期有了较大幅度的增长。 投资的地区和产业结构均相对集中： 投资企业地区近一半在中国港、澳地区，其次是北美和大洋洲以及欧洲，前10个国家和地区的境外直接投资总额占总投资额的80%。投资目的地选择与行业有关：资源依赖型行业倾向投资有资源的发展中国家及某些发达国家，寻求技术、品牌及市场的企业则偏好发达国家，为发行红筹股重视在加勒比等特别地区投资。 投资的产业偏重重要资源产业、消费品(含家电)，从事商品流通的外贸企业亦较多，生产性企业少。 投资方式以合资为主，投资主体趋于多元化。据不完全统计，中国境外非贸易性企业中，采用合资方式的企业约占80%左右，独资的中国企业较少。境外投资主体过去主要是国有企业，现在各类企业，特别是民营企业在海外发展迅速，市场范围不断扩大。 投资规模小、效益相对较差。除资源开发型项目规模较大外，绝大多数中国境外投资企业的规模都比较小，平均只有100万美元左右，远远小于发达国家600多万美元、其它发展中国家平均450多万美元的水平。中国海外企业盈利户数较少，估计只有35%盈利。 上世纪90年代后期，尤其是进入21世纪后，中国企业境外投资出现了许多值得重视的重要动向，一些做法和经验值得研究借鉴。 早期投资以贸易批发和资源获取为主，现在面向当地市场的投资增加，特别是家用电子、电器、摩托车等组装型产业的投资增加较多，开始主要在东南亚投资，以后又开始在发达国家投资。 从主要着眼于资源、市场变为同时着眼于技术、生产能力、品牌，不少企业投资或收购或与外国企业合作主要是为了技术和品牌。 投资方式从早期主要是合资或建新厂、新企业、新据点为主，现在投资方式日益多样，收购股份、双方企业合并、换股和换资产。多种形式的购并日益成为重要的投资方式，如京东方收购韩国现代电子的液晶部分、上海汽车公司收购韩国双龙汽车。 大企业间的购并重组增加，规模大。如TCL和法国汤姆逊的电视机部门合并，组成电视机产能近2000万台的全球领先规模的企业。TCL、京东方、上海汽车境外购并规模都已在数亿美元以上。 许多有一定实力的专业化中型企业也开始境外投资，重要方式是与境外的中小型企业进行技术合作。 一些企业的境外投资开始与资源、市场的全球布局相结合，如收购A国的技术和品牌，在中国生产、加工或进行部分加工，产品在中国或A国或第三国销售；和外国公司，如金融企业合作进行购并。 2.境外上市 中国公司一直注重在境外资本市场融资。20世纪80年代初，中信公司就曾在日本发行债券。90年代初，中国沪深股市开市后，在境外发行股票就成了中国公司境外融资的重要手段。 中国企业境外上市的重要情况如下： H股。即境内注册公司在中国香港上市，部分同时在纽约、伦敦、新加坡等地上市。 红筹股。即中国企业和投资者通过其控制的、在境外注册的公司在中国香港上市，有的也在其它国家和地区的交易所同时上市。截至2002年7月底，有67家H股公司、79余家红筹股公司，累计筹资分别逾185亿美元和412亿美元。 中国企业非常重视境外上市，主要原因是：境外资本市场规模大；境外资本市场再融资条件较好；许多民营企业由于境内上市较难，重视境外上市。 中国政府也支持条件合适的企业境外上市，因为有利于融资、在投资者的压力下强化管理改进、较好地提高知名度。 境外上市费用相对较高，因此许多企业都根据自己的情况，确定境外上市融资战略。 三、国家政策支持“走出去” 我国政府一直支持“走出去”，过去的支持主要是支持出口，包括通过支持“引进来”提升本国企业实力，以后更是从多个方面支持“走出去”。上世纪90年代以后，中国企业开始境外上市，中国企业境外投资增加。 “走出去”投资和境外上市都涉及资本项目的国际交易，中国还未实行资本项目的自由化。但是中国已出台不少政策鼓励“走出去”，仅今年中国就出台以下政策，鼓励中国企业“走出去”： 国家发改委、中国进出口银行2004年10月27日下发《关于对国家鼓励的境外投资重点项目给予信贷支持的通知》，发改委和进出口行共同建立境外投资信贷支持机制，每年专门安排“境外投资专项贷款”，享受出口信贷优惠利率。 商务部2004年9月23日公布《关于境外投资开办企业核准事项的规定》，中国企业境外投资实行核准制，由商务部核准，非中央企业在某些国家(国别适时公布)的投资由省级商务主管部门核准。 国家发改委今年10月发布的《境外投资项目核准暂行管理办法》，简化了审批的程序和内容、下放权限，使中国企业境外投资管理更为有序、高效。 国家外管局也出台了一系列政策，如放松购汇管制、放开“走出去”企业试点、允许个人财产对外转移售付汇等，这些措施都将使中国“走出去”战略落到实处。 在利用国际资本市场境外上市方面，政府继续实行鼓励中国企业境外上市。 相信随着中国经济体制改革的进一步深入，中国实力进一步加强，中国政府支持“走出去”的政策将更为有力。 (作者系国务院发展研究中心企业研究所所长） |
